九百八十七章經(jīng)濟(jì)（下）
    1994年6月，米國(guó)中央銀行的一份內(nèi)部備忘錄指出：“墨西哥貨幣比索有貶值15%～20%的可能，但這是今后幾年的事情，并不意味著馬上就會(huì)到來(lái)。”
    當(dāng)時(shí)，墨西哥經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率大大高于米國(guó)經(jīng)濟(jì)體，在這種情況下，形成了墨西哥經(jīng)濟(jì)的經(jīng)常賬赤字，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始惡化的局面。如果只是盯住單純的墨西哥經(jīng)常賬赤字問(wèn)題，米國(guó)中央銀行、墨西哥中央銀行包括市場(chǎng)參與者都非常有理由認(rèn)為，墨西哥經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)幾年時(shí)間用15%～20%的貨幣貶值來(lái)解決問(wèn)題。
    但是，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的所有人士都忽略了墨西哥金融體系中存在著大量沒(méi)有對(duì)沖程序保護(hù)的著名的Tesobonos這個(gè)有去無(wú)回的單程車(chē)票。Tesobonos是一種本金用美元計(jì)價(jià)的短期債券，它會(huì)巧妙地演變出大量的財(cái)務(wù)問(wèn)題。每當(dāng)大量資本進(jìn)入墨西哥地區(qū)時(shí)，墨西哥貨幣兌美元會(huì)自動(dòng)升值，這樣，大量持有Tesobonos的墨西哥企業(yè)借貸成本就會(huì)輕輕松松地獲取墨西哥貨幣升值收益，于是這些企業(yè)的財(cái)務(wù)借貸成本就會(huì)變得很低。
    同時(shí)，這種模式存在著長(zhǎng)期隱蔽的一種強(qiáng)反作用力，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就是“快速死亡”程序。當(dāng)墨西哥貨幣開(kāi)始貶值時(shí)，墨西哥企業(yè)出現(xiàn)的并不是獲得經(jīng)濟(jì)理論上的貨幣貶值收益，而是大量持有Tesobonos的墨西哥企業(yè)借貸成本即刻變得非常昂貴。嚴(yán)重推高墨西哥企業(yè)債務(wù)成本，因此墨西哥企業(yè)迅速集體性陷入破產(chǎn)狀況。這樣。就出現(xiàn)加速度引發(fā)大量資本撤離墨西哥市場(chǎng)，再引發(fā)墨西哥中央銀行全力緊縮貨幣的循環(huán)加速度緊縮模式。所以，這種著名的Tesobonos“快速死亡”程序最終會(huì)引發(fā)債務(wù)成本加速度上升和中央銀行貨幣緊縮政策加速度上升的同步現(xiàn)象，事實(shí)上，Tesobonos“快速死亡”程序無(wú)藥可解。
    與此同時(shí)，墨西哥經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境也開(kāi)始出現(xiàn)微妙但重大的變化。在1994年2月米國(guó)中央銀行加息25個(gè)基點(diǎn)，將米國(guó)聯(lián)邦基金利率提升到3.25%，這在米國(guó)是一次影響比較大的貨幣緊縮時(shí)期。到1995年2月米國(guó)聯(lián)邦基金利率上升到了非常高的6%。1995年，墨西哥經(jīng)濟(jì)不論內(nèi)部結(jié)構(gòu)，還是外部環(huán)境都處于極度艱難的時(shí)刻，同時(shí)，也由于米國(guó)財(cái)政部和墨西哥中央銀行都缺乏預(yù)見(jiàn)性，最終導(dǎo)致墨西哥經(jīng)濟(jì)迅速有節(jié)奏地沖進(jìn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。事實(shí)是，米國(guó)財(cái)政部、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）以及墨西哥中央銀行在1993年春季。都對(duì)墨西哥經(jīng)濟(jì)的財(cái)政預(yù)算、金融自由化程度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持非常樂(lè)觀的態(tài)度，所以，墨西哥經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的爆發(fā)被人為推延到米國(guó)利率上升到高水平的無(wú)藥可救的時(shí)候，可見(jiàn)，一場(chǎng)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整反而被人為演變成了經(jīng)濟(jì)大崩盤(pán)。
    1996年，全球私人資本有2400億美元從發(fā)達(dá)國(guó)家大規(guī)模進(jìn)入新興發(fā)展華國(guó)家。其中超過(guò)三分之二進(jìn)入了高速增長(zhǎng)的東盟地區(qū)。從經(jīng)濟(jì)理論上，東盟經(jīng)濟(jì)是健康和穩(wěn)固的。所以，1997年初國(guó)際貨幣基金組織（IMF）高興地把東盟地區(qū)評(píng)價(jià)為“最具有經(jīng)濟(jì)活力的地區(qū)”。首先，大家應(yīng)該知道,當(dāng)今經(jīng)濟(jì)理論還處于1930年的凱恩斯主義和1960年創(chuàng)建的貨幣主義框架之下。但是，當(dāng)時(shí)創(chuàng)建“凱恩斯主義”和“貨幣主義”的全球經(jīng)濟(jì)里是沒(méi)有金融衍生品。沒(méi)有交易杠桿和沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)這些關(guān)鍵因素的，這如同把趕牛車(chē)的理論用在開(kāi)飛機(jī)上。也就是說(shuō)。現(xiàn)在的金融世界可以一秒鐘內(nèi)把在莫斯科的幾十億美元轉(zhuǎn)化成西班牙的房地產(chǎn)債券或華國(guó)房地產(chǎn)的債券或東瀛金融公司的CDS（信用違約掉期）合約，這些事情是凱恩斯主義和貨幣主義創(chuàng)造者們不知道的事物，如同石器時(shí)代的人不知道電燈是何物。
    1997年5月，泰國(guó)中央銀行在新加坡中央銀行的資助下，設(shè)計(jì)了一個(gè)空頭擠壓程序，擊退了外匯市場(chǎng)沽空泰國(guó)貨幣泰銖的行動(dòng)。外匯市場(chǎng)上的成功，對(duì)于泰國(guó)其實(shí)是一場(chǎng)巨大失敗的開(kāi)始，因?yàn)椋顿Y者開(kāi)始懷疑泰國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，短暫的勝利給泰國(guó)中央銀行帶來(lái)了經(jīng)驗(yàn)主義，泰國(guó)央行進(jìn)一步陷入了嚴(yán)重缺乏遠(yuǎn)見(jiàn)的狀態(tài)，放肆地在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)大量投入了美元外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)泰國(guó)貨幣，這等同于在1997年大規(guī)模沽空美元貨幣。伴隨著上世紀(jì)80年代的米國(guó)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)乘數(shù)效應(yīng)的積累，1992年后的米國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了加速度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)周期，美元指數(shù)從1995年的80，上升到了2001年的120。顯而易見(jiàn)，泰國(guó)中央銀行完全無(wú)視米國(guó)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命對(duì)世界產(chǎn)生的巨大改變，由此泰國(guó)中央銀行只能迅速陷入嚴(yán)重交易虧損的泥潭，并且，這種虧損是不可解救的。更加禍不單行的是，在泰國(guó)市場(chǎng)也大量存在1994年著名的墨西哥Tesobonos這個(gè)“快速死亡程序”。當(dāng)時(shí)，泰國(guó)企業(yè)年底到期的Tesobonos量高達(dá)500億美元，而泰國(guó)中央銀行手上一共只有300億美元外匯儲(chǔ)備，并且，這批Tesobonos基本上沒(méi)有參與套期保值交易的保險(xiǎn)程序。
    1997年7月，泰國(guó)中央銀行開(kāi)始踏上“快速死亡程序”之旅，泰國(guó)貨幣泰銖貶值六分之一，同時(shí)，泰國(guó)中央銀行提高利率200個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到年利率125%。頃刻間，馬拉西亞、菲律賓、印度尼西亞包括韓國(guó)全部遭到市場(chǎng)猛烈攻擊。但是。不幸的是馬拉西亞、菲律賓、印度尼西亞包括韓國(guó)也同樣持有大量沒(méi)有對(duì)沖的Tesobonos。馬拉西亞、菲律賓、印度尼西亞包括韓國(guó)的中央銀行在遭到進(jìn)攻后，都不約而同加入到“貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值”的行列中。于是經(jīng)濟(jì)災(zāi)難這個(gè)洪水猛獸以“大爆炸”的速度擴(kuò)散開(kāi)來(lái)。這時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織開(kāi)給東盟地區(qū)的經(jīng)濟(jì)藥方是——緊縮財(cái)政政策和緊縮貨幣政策。如果我們單純從經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，遇到資本外逃，出臺(tái)緊縮財(cái)政政策和緊縮貨幣政策是應(yīng)該的。但是，如果考慮到金融理論，再看當(dāng)時(shí)東盟地區(qū)存在大量著名的墨西哥式Tesobonos，出臺(tái)緊縮財(cái)政政策和緊縮貨幣政策必然引發(fā)沒(méi)有對(duì)沖的持有Tesobonos的企業(yè)加速度破產(chǎn)，這樣。又必然引發(fā)資本的進(jìn)一步外逃，事與愿違地加速“死亡之旅”。
    當(dāng)然，最終東盟地區(qū)國(guó)家全部破產(chǎn)，印度尼西亞貨幣從1美元兌換2500印尼盾，暴跌到1美元兌換2萬(wàn)印尼盾。所以，東盟經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后國(guó)際貨幣基金組織備受市場(chǎng)批評(píng)。
    今天，我們?yōu)槭裁匆私饽鞲绾蜄|盟的貨幣危機(jī)呢？因?yàn)椤，F(xiàn)在全球最大著名的墨西哥式Tesobonos聚集地在我們?nèi)A國(guó)。
    2010年至2011年初，華國(guó)房地產(chǎn)商人和華國(guó)國(guó)企最感興趣的事情，就是大規(guī)模向海外拆借美元資金。今天，1美元兌換6.5元人民幣，華國(guó)房地產(chǎn)商人向海外拆借美元資金利息在12%～15%。如果，拆借1億美元資金。利息12%，到期是應(yīng)該歸還1.12億美元。按照6.5比價(jià)，這個(gè)房地產(chǎn)商人到手是6.5億人民幣，未來(lái)一年如果人民幣升值達(dá)到比價(jià)是6，屆時(shí)。這個(gè)房地產(chǎn)商人需要用6.72億人民幣去結(jié)算這筆債務(wù)，那這個(gè)利息并不高。但是。如果著名的墨西哥式Tesobonos“快速死亡程序”爆發(fā)，那最保守比價(jià)會(huì)是1美元兌換20人民幣，這個(gè)華國(guó)房地產(chǎn)商人屆時(shí)是需要用20.24億人民幣去結(jié)算這筆債務(wù)。
    現(xiàn)在，華國(guó)房地產(chǎn)商人和華國(guó)國(guó)企向海外拆借美元的規(guī)模達(dá)到4000億～5000億美元之巨，創(chuàng)造了人類(lèi)經(jīng)濟(jì)歷史中Tesobonos規(guī)模之最。而引起Tesobonos這個(gè)“快速死亡程序”大爆炸的，就是美元強(qiáng)烈上升或者是華國(guó)經(jīng)濟(jì)政策人為制造的華國(guó)房地產(chǎn)崩盤(pán)。
    1995年的墨西哥、1997年的東盟地區(qū)、2001年的阿根廷都普遍存在本地中央銀行和國(guó)際貨幣基金組織共同嚴(yán)重缺乏預(yù)見(jiàn)性的問(wèn)題，尤其是1997年的泰國(guó)中央銀行在美元大規(guī)模上升周期中全力沽空美元，而造成泰國(guó)中央銀行直接破產(chǎn)，再引發(fā)了泰國(guó)經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)的慘劇。阿根廷中央銀行、墨西哥中央銀行和泰國(guó)中央銀行的共同特點(diǎn)，就是在外部貨幣大規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)套利時(shí)，這些中央銀行沒(méi)有一個(gè)懂得如何在大規(guī)模資本進(jìn)入時(shí)期迅速建立的有效的對(duì)沖交易體系，比如，必須在本土建立法定大型銀行和大型企業(yè)，參與對(duì)沖交易體系的資本比例。這樣，既可以有效緩解大規(guī)模資本進(jìn)入所產(chǎn)生的通貨膨脹問(wèn)題，也可以徹底解決當(dāng)資本迅速大規(guī)模“逃離”時(shí)引發(fā)的“金融危機(jī)+貨幣危機(jī)”同步共振式的最兇狠的崩盤(pán)模式。
    現(xiàn)在大家應(yīng)該明白了為什么米國(guó)頂級(jí)法律專(zhuān)家們制定米國(guó)政府大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)石油的政策及《生物能源法》的時(shí)間與人民幣升值的時(shí)間相吻合。因?yàn)椋讎?guó)戰(zhàn)略集團(tuán)軍已控制了華國(guó)大豆價(jià)格，所以米國(guó)政府開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)石油和要求人民幣升值了。2005年的石油價(jià)格是每桶40美元，到2007年是每桶70美元，而2005~2007年，人民幣升值問(wèn)題是全世界的焦點(diǎn)。米國(guó)頂級(jí)法律專(zhuān)家們?cè)?005~2007年通過(guò)石油價(jià)格上漲，推高了全球，包括華國(guó)的通貨膨脹預(yù)期，再通過(guò)要求人民幣升值鼓勵(lì)全球投機(jī)者涌入華國(guó)。2006年，在通貨膨脹預(yù)期的驅(qū)使下，華國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄資金進(jìn)入華國(guó)股市與華國(guó)樓市，東瀛人、韓國(guó)人、英國(guó)人、米國(guó)人都不遠(yuǎn)萬(wàn)里到華國(guó)一線(xiàn)城市大量購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)或進(jìn)入華國(guó)股市。2007年10月，華國(guó)股市在全世界的投機(jī)者與全體華國(guó)儲(chǔ)蓄者以及信奉貨幣主義的“羊”關(guān)于“黃金10年”的宣傳中奮不顧身，讓奇跡在那個(gè)時(shí)刻出現(xiàn)。在那個(gè)時(shí)刻的瘋狂中，被米國(guó)產(chǎn)業(yè)化農(nóng)業(yè)集團(tuán)和華爾街長(zhǎng)期嚴(yán)重壓低的米國(guó)大豆價(jià)格，靜悄悄地開(kāi)始緩慢回升了—這是知己知彼，百戰(zhàn)不殆的米國(guó)人典型的戰(zhàn)略布局。
    這也就是后世很普遍的一個(gè)情況，經(jīng)濟(jì)很大一部分被西方操控，雖然華國(guó)每年的創(chuàng)造力很多，但是最典型的就是普通居民手中的錢(qián)卻不多，而且還要面臨著錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)的尷尬。后世的經(jīng)濟(jì)上漲真的到了一個(gè)夸張的程度，但是物價(jià)上漲之后基本的工資卻沒(méi)有太大的增長(zhǎng)，這個(gè)時(shí)候，各種矛盾才會(huì)日漸突出的。
    2009年，華國(guó)一線(xiàn)城市，尤其是較高端地區(qū)的樓市的交易放巨量創(chuàng)出歷史新高；印.度軍隊(duì)重兵布防中印邊境；全球糖價(jià)瘋狂上漲，比石油價(jià)格為每桶140美元的2008年7月的糖價(jià)高出10%；米國(guó)撤出東歐反導(dǎo)計(jì)劃。這些只是一些簡(jiǎn)單的碎片，還是說(shuō)明一張多種力量構(gòu)成的大網(wǎng)已經(jīng)罩住了現(xiàn)在趙括統(tǒng)帥下的40萬(wàn)大軍？進(jìn)攻前，戰(zhàn)不必勝不可以言戰(zhàn)，進(jìn)攻中，讓對(duì)手遭遇山崩地裂，這是現(xiàn)代頂級(jí)法律專(zhuān)家的基本生存法則。
    所以說(shuō)現(xiàn)在所謂的和平也只不過(guò)是一個(gè)表面情況罷了，真正的內(nèi)幕是什么，很多人都是清楚的，尤其是一些比較有遠(yuǎn)見(jiàn)的優(yōu)秀軍官，比如說(shuō)現(xiàn)在的韓云。未完待續(xù)。如果您喜歡這部作品，歡迎您來(lái)起點(diǎn)（qidian.com）投推薦票、月票，您的支持，就是我最大的動(dòng)力。)