雖然我把自己說的很可憐，卻沒有從烏云白雪這里得到絲毫的同情，只是在滿足了她的好奇心之后，從她那里換回了一句“很適合從政”的評鑒。這個(gè)評鑒如果是從別人口中得到的話，我或許會認(rèn)為這是一句玩笑，但是聯(lián)想到眼前小空姐那超凡的背景，我卻怎么也笑不出聲來。
    不過還好，小空姐的話雖然不是無的放矢，但也沒有過多的和我在這方面糾纏，感覺到我的神色有些一樣后她立刻換上了自己剛剛虛心求教時(shí)的表情繼續(xù)發(fā)問道“你應(yīng)該知道咱們國家最近正在醞釀關(guān)貿(mào)總協(xié)定的事情吧？據(jù)我所知咱們國內(nèi)目前并不缺乏地區(qū)性的大型鋼鐵企業(yè)，可是這些大型企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)好像都不太令人滿意，如果你單純的是想在咱們北方建立一個(gè)銷售范圍橫跨東西部的巨型鋼鐵企業(yè)我并不擔(dān)心你做不到，但是如果你想以八一鋼鐵來覆蓋中亞地區(qū)的話，恐怕我只能對你的想法保持謹(jǐn)慎的樂觀。假設(shè)一旦關(guān)貿(mào)總協(xié)定成功簽署，你將完全失去貿(mào)易壁壘的保護(hù)，甚至還有可能因?yàn)槟切┌l(fā)達(dá)國家對咱們國內(nèi)的鋼材傾銷而丟失掉原有的市場份額。這樣的話你的鋼鐵橋梁不但不能夠幫你實(shí)現(xiàn)那些目的，甚至還有可能成為一個(gè)沉重的包袱。”
    烏云白雪努力表現(xiàn)出的好奇讓我都感覺到了一絲辛苦，但是為了盡快讓空氣中凝滯的那些異樣地分子消逝掉，我也只得裝作很認(rèn)真地向她解釋道“其實(shí)你的想法和目前國內(nèi)大多數(shù)投資者的觀點(diǎn)基本相同。咱們國內(nèi)的這些鋼鐵企業(yè)除了剛剛成立的寶鋼集團(tuán)和原有地鞍鋼集團(tuán)之外，其它區(qū)域性的鋼鐵企業(yè)確實(shí)在產(chǎn)業(yè)集中度上存在著很大的問題。而即便是加上寶鋼和鞍鋼這兩個(gè)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的巨頭，咱們國家前十位地鋼鐵企業(yè)的鋼產(chǎn)量也不過才占到全國鋼材總產(chǎn)量的40，而且由于區(qū)域性重復(fù)建設(shè)的不斷增加，使得這個(gè)比例在這些年來一直呈下降趨勢。這種趨勢如果直接用市場行為表現(xiàn)出來的話。就是你剛才所說的在技術(shù)、資金等問題的限制作用下出現(xiàn)相對過剩的落后產(chǎn)能,而咱們急需的高附加值鋼材品種卻嚴(yán)重的依賴進(jìn)口。”
    “我總喜歡將許多件事情聯(lián)系到一起后再分層次地去觀察它們”不再給烏云白雪痛苦的機(jī)會，我自顧自的進(jìn)入狀態(tài)道“正因?yàn)榘艘讳撹F身上存在著你們所擔(dān)心的那些問題，我才在收購的第一個(gè)階段找到了自己的機(jī)會。咱們國家目前的鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度為40，今年歐洲鋼鐵共同體的這一比例為55.3,咱們旁邊地小鬼子的這個(gè)比例為52.5,而高麗棒子們則達(dá)到了恐怖的80。我不知道你在聽到這些數(shù)字的時(shí)候是什么感覺。反正我聽到這個(gè)數(shù)字之后的第一個(gè)反應(yīng)就是咱們國內(nèi)這些鋼鐵企業(yè)的市值目前普遍都因?yàn)楸煌顿Y者低估而沒有顯示出其應(yīng)有的價(jià)值。”
    “被低估？”烏云白雪因?yàn)橛行└簧衔业奶S性思維，所以連忙打斷我求證道“你的意思是說因?yàn)樵蹅儑业劁擉w企業(yè)集中度不夠高，所以這些國內(nèi)鋼材價(jià)格因?yàn)槭袌鰫盒愿偁幍脑蚨蝗藶榈膲旱土耍磕闶窍氚堰@種價(jià)格優(yōu)勢作為將來對抗那些外國企業(yè)的資本嗎？”
    烏云白雪沒有絲毫著力點(diǎn)的問題讓我的思路有些發(fā)散，別扭地隨著她地問題繞了好幾個(gè)圈子之后，我才借著指尖遞上來的辛辣回過神兒來“其實(shí)你說地只是這件事的誘因，咱們國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)市值被低估并不是由一兩個(gè)原因造成的，所以我只能說這些差異化的數(shù)字代表的是一種表象的事實(shí)，而至于說這種表象下掩蓋的那些東西，則需要由像我的老師厲于軾這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來研究。我們現(xiàn)在要做的，就是如何在這種表象出現(xiàn)的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)自身的利益最大化。”
    “雞同鴨講！”烏云白雪用一種遺憾的表情搖頭表示了自己的不解后。習(xí)慣性的微笑道“你的意思是想說因?yàn)榘艘讳撹F目前的市值低于實(shí)際價(jià)值，所以它存在資本運(yùn)作的可能性，而如果你得手的話，無論將來它本身以及所處的環(huán)境發(fā)生什么變化，你都可以全身而退？”
    “如果是這樣的話你還會幫我嗎？”我同樣微笑著沖烏云白雪搖了搖頭，而后保證般的向她解釋道“我剛才已經(jīng)和你說過了，我收購八一鋼鐵是為了將這些企業(yè)背后隱藏的那些資源抓到手中，我會為了得到這些東西而不惜付出一切代價(jià)，所以我根本就不可能松手。至于說你關(guān)心的我是否可以扛住來自國外競爭對手的那些壓力。我同樣和以現(xiàn)在就像你保證，它們?nèi)魏我患叶伎梢缘皆蹅儍?nèi)地這個(gè)大市場來，但不管它是誰，都必須遵守我定下的游戲規(guī)則。”
    “不是不信，只是覺得有些不可思議，對嗎？”看著好不容易陷入迷糊狀態(tài)的小空姐，我用她以前經(jīng)常使用的否定問題的方法調(diào)笑了她一句后，悠然地對她灌輸?shù)馈捌鋵?shí)在資本運(yùn)營當(dāng)中起到最基本作用的，是一種被稱作q值理論的思維體系。這種體系認(rèn)為你所準(zhǔn)備收購的目標(biāo)公司目前的市場價(jià)值與收購?fù)瓿珊笾刂脙r(jià)值之間存在著一個(gè)比例關(guān)系，習(xí)慣上我們把這個(gè)比值稱為q。這個(gè)比值越小，收購行為的收益就越大，這個(gè)比值越大，收購行為的收益就越小。而當(dāng)這個(gè)比值突破一的時(shí)候，除非存在其他方面的考慮。否則這場收購就是毫無意義的。”“重置價(jià)值就是你完成收購行為之后新公司的股票價(jià)格吧？”聽到我口中不斷涌現(xiàn)出來的術(shù)語。烏云白雪連忙繼續(xù)向我求索道“是不是說你對八一鋼鐵完成收購之后它地股票價(jià)格就一定會上揚(yáng)？可是既然你都說它現(xiàn)在的價(jià)值是被低估的。而且這種低估還是多方面原因造成的。那么會是什么東西在支撐它股票的價(jià)格呢？”
    “同樣是多方面地原因”我習(xí)慣性的對烏云白雪的節(jié)奏感聳了聳肩后，不自覺地隨著她的思路解釋道“你應(yīng)該知道有一句古詩叫做羌笛何須怨楊柳，春風(fēng)不度玉門關(guān)吧？目前八一鋼鐵身上就存在著這樣地問題，咱們國內(nèi)現(xiàn)在所有上市的鋼鐵公司的噸鋼重置價(jià)格存在于一千五百元到兩千元這個(gè)區(qū)間上。如果以此為依據(jù)來估算八一鋼鐵的市值，那么它年產(chǎn)鋼兩百萬噸的能力就應(yīng)該把它的市值固定在三十億到四十億之間，但是由于本身的區(qū)位劣勢造成的受關(guān)注程度低等原因，它目前的總市值只有十五億多一點(diǎn)。
    于是這個(gè)時(shí)候。我就找到了收購行為發(fā)生后它股票價(jià)格的第一個(gè)支撐點(diǎn)，因?yàn)槊恳淮问召徯袨榘l(fā)生時(shí)被收購對象地估價(jià)都會出現(xiàn)1.4倍以上的溢價(jià)，也就是說如果我想拿到八一鋼鐵一半的控股權(quán)的話，至少要為此付出十億人民幣。而我的收購行為除了可以拉動它的股價(jià)外，還會因?yàn)榇蚱屏四切⑺兄祰?yán)重低估的相對靜止?fàn)顟B(tài)而將其股價(jià)推上一個(gè)新的高度，這個(gè)高度將不低于二十億。”
    “這只是整件事情的第一步”看著烏云白雪因?yàn)槲业亟忉尪俅螐堥_了嘴唇，我連忙搶先說道“目前八一鋼鐵的整體市凈率為0.72倍，而深交所鋼鐵板塊那些股票的市盈率為1.4倍，道&；#8226；瓊斯工業(yè)指數(shù)體系下的那些國際鋼鐵巨頭的市盈率更是達(dá)到了2.4倍。那么在這種極其不正常的市盈率下，因?yàn)槲业倪@次收購行為而幾乎全民皆知的八一鋼鐵必然會初步擺脫市值被低估的現(xiàn)象。而且由于當(dāng)時(shí)它上市地時(shí)候八一鋼鐵集團(tuán)是將其所屬的煉鋼、連鑄、軋鋼等一整套完整的、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入到了上市公司當(dāng)中，所以我的資本注入一定可以幫它完成在西部地區(qū)一直獨(dú)秀的目標(biāo)。
    當(dāng)我們把這個(gè)步驟完成后，就可以借著西部開發(fā)所吸引來地眾多投資者地目光以及國家相應(yīng)給出的各種優(yōu)惠政策，在八一鋼鐵原有地基礎(chǔ)上對它進(jìn)行重組或者是產(chǎn)業(yè)升級，甚至我還可以把它作為自己晉身鋼鐵行業(yè)的跳板去繼續(xù)收購處在亞歐大陸架上的其它同類企業(yè)。”
    “那第三步是什么呢？”因?yàn)榭吹綖踉瓢籽┖孟裰饾u明白了過來，所以我試探性的給了她一個(gè)提問的機(jī)會，而小空姐也毫不猶豫地抓住我留下的空隙提問道“你好像目前只解決了八一鋼鐵在你得手后如何提高自身實(shí)力的事情，但似乎你有意的回避了我剛才提出的那個(gè)關(guān)于關(guān)貿(mào)總協(xié)定的問題吧？”
    “飯總得一口一口的吃”見烏云白雪這次沒再和我繞彎彎，我連忙順著好不容易保持下來的思路繼續(xù)向她鋪陳道“我做事情一直堅(jiān)持一個(gè)原則。那就是攘外必先安內(nèi)，所以我不是在回避外資入侵這個(gè)問題，只是不想在還達(dá)不到獨(dú)善其身的時(shí)候就貿(mào)然的跟這些外國巨頭展開火并。而且即便是關(guān)貿(mào)總協(xié)定敲定了，咱們國家也不可能完全開放冶金行業(yè)，所以我們第三步要做的不是如和和外資企業(yè)對抗，而是利用手中現(xiàn)有的資源幫助國內(nèi)鋼鐵行業(yè)提高產(chǎn)業(yè)集中度，以便于多打造幾艘在貿(mào)易保護(hù)壁壘被消除之后可以和那些外國巨頭相抗衡的超大型航母。
    如果不出意外的話，咱們國內(nèi)將在未來五年里按地理區(qū)域集合出三個(gè)鋼鐵行業(yè)集群，其中目前實(shí)力最強(qiáng)的寶鋼將很有可能在華東地區(qū)構(gòu)筑起包括馬鞍山鋼鐵和長沙鋼鐵在內(nèi)的華東鋼鐵集群。而東北-西北一線可能會由德城實(shí)業(yè)集團(tuán)在我完成一些列的收購整合整體在北方構(gòu)筑起一個(gè)比寶鋼更強(qiáng)大的鋼鐵集群。不過我們誰都不可能將手伸過界，因?yàn)樵谌A北地區(qū)還將出現(xiàn)一個(gè)以首鋼、唐鋼為主導(dǎo)，邯鋼、太鋼為支撐的集群，但是這個(gè)集群卻因?yàn)檠肫蠛偷胤狡髽I(yè)一直存在著的博奕關(guān)系而無法進(jìn)行深層次地整合，只能是以一種松散的聯(lián)合方式來控制其所占據(jù)的市場。雖然這種松散的聯(lián)合不會對德成和寶鋼造成什么威脅。但卻作為緩沖阻止了德成的南下和寶鋼地北顧路線。除非它們能像我現(xiàn)在找到你這樣找到長途奔襲的另類途徑。否則如果單純是靠資本或國家政令的話，根本就達(dá)不到目的。”
    “我是你地另類途徑？”烏云白雪聽到我的稱呼后。自嘲的聳了聳肩“以你現(xiàn)在的實(shí)力和背景想在這個(gè)行業(yè)里做大并不難。但是你覺得單純得依靠資本串聯(lián)就可以在五年里將你手中的這些資源整合成可以和美國那些經(jīng)營了幾百年的大鋼鐵公司相抗衡的鋼鐵巨頭？我個(gè)人倒是覺得技術(shù)問題才是制造業(yè)生存的關(guān)鍵，如果你找不到和日本那些鋼鐵企業(yè)相比肩的技術(shù)的話，恐怕只能做到大而不強(qiáng)？”
    被烏云白雪地微笑搞得有些不好意思，我連忙借著給她倒茶的機(jī)會掩飾自己的尷尬道“外資企業(yè)之所以想進(jìn)入咱們國內(nèi)市場。是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為國內(nèi)市場具有很廣闊的消費(fèi)前景，為了這個(gè)前景，他們肯定不會等到咱們按照關(guān)貿(mào)總協(xié)定的規(guī)定最終完全開放國內(nèi)市場的那一天才來，一定會在緩沖期內(nèi)就開始以搶灘登陸的方式為自己尋找先機(jī)。而如果想規(guī)避貿(mào)易壁壘的話，他們只有兩種選擇，一種是在具有全球技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢時(shí)對咱們展開傾銷，另一種是在本身技術(shù)高于咱們國內(nèi)同業(yè)地情況下以這種技術(shù)優(yōu)勢和咱們合作。但是由于鋼鐵行業(yè)存在一定的特殊性，所以它不會像汽車制造業(yè)那樣出現(xiàn)過多的傾銷行為，只可能讓這些想進(jìn)入咱們國內(nèi)市場的外國鋼鐵巨頭們以和咱們合作的方式來進(jìn)行搶灘登陸。
    換而言之，其實(shí)外資鋼鐵企業(yè)對咱們國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的滲透首先是從技術(shù)流動開始的。而促成這種技術(shù)流動的，恰恰就是國內(nèi)與國外不同公司之間的技術(shù)落差。而且從諸如日本和、韓國這樣曾經(jīng)地技術(shù)落后國的發(fā)展道路來看，咱們國內(nèi)鋼鐵企業(yè)在犧牲掉一部分利益來接受外國鋼鐵巨頭們的技術(shù)外溢這件事還是值得推崇的。雖然咱們不可能得到那些外國鬼子們的核心技術(shù)，但相對于整體技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都十分落后的國內(nèi)鋼鐵企業(yè)來說，這些被轉(zhuǎn)讓地次級技術(shù)足夠讓咱們得到一定后發(fā)優(yōu)勢，甚至還可能因?yàn)樵谠蹅儽旧愍?dú)具特色地市場、原材料供給以及人力資源等資源稟賦的共同作用下，出現(xiàn)在某一區(qū)域內(nèi)趕超這些技術(shù)供給者地情況。
    但不是每個(gè)國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)都有這個(gè)機(jī)會的，因?yàn)榧热皇羌夹g(shù)的落差性流動，那么想得到這些技術(shù)的話。就必然需要有能夠讓它流動的渠道。換而言之，除非咱們可以為那些想進(jìn)入內(nèi)地的外資企業(yè)提供廣闊的市場前景以供它們搶灘，否則沒有任何一家外資企業(yè)愿意跟咱們合作。而這，也就是我為什么不急于尋求和外資對抗的方式，反而使不斷的構(gòu)筑自身的產(chǎn)業(yè)集群的目的，只要我將屬于自己的渠道做好，那些外國鬼子自然就會找上門來，到時(shí)候資金和技術(shù)等問題都將迎刃而解。甚至我還可以做的再絕一些，讓自己這個(gè)產(chǎn)業(yè)集群當(dāng)中的覆蓋不同消費(fèi)區(qū)域的企業(yè)因地制宜的選擇合作伙伴。這樣的話，我將同時(shí)得到多種次級技術(shù)，并通過這些合作自然而言的達(dá)到優(yōu)化自身結(jié)構(gòu)的目的。”
    可能是因?yàn)槊褡遄宰鹦淖魉畹木壒剩业念A(yù)計(jì)讓烏云白雪的臉上明顯的出現(xiàn)了一絲失落，惹得她很是不甘的跟我調(diào)笑道“本來以為你會有什么與眾不同的想法呢，原來也不過就是以物易物的交換。既然連你都沒辦法做到這些事情。那我想我應(yīng)該把自己對咱們國內(nèi)企業(yè)的期望值調(diào)低一些了。否則恐怕很容易像今天一樣受打擊的。”
    “飛機(jī)制造業(yè)好像和鋁的關(guān)系更密切一些吧？”很受用的接受了烏云白雪的恭維之后，我不自覺地向她試探道“你從什么時(shí)候開始忽然關(guān)心起了這些經(jīng)濟(jì)問題？難道因?yàn)樽罱墒杏胁▌印Ｋ阅阋蚕脒M(jìn)場操作？如果是這樣的話我勸你還是撤出來吧，你又不缺錢，沒必要去那里找刺激。”
    “我的確是準(zhǔn)備投資一支股票！”烏云白雪聽到我的勸告后，很認(rèn)真地坐直了身體，旋而目不轉(zhuǎn)睛地向我求教道“這支股票一直以來表現(xiàn)都很讓人滿意，不但能給人穩(wěn)定的安全感，還能讓人產(chǎn)生嚴(yán)重的依賴性。但是很可惜，由于目前這支股票的大股東很明確，因此像我這樣眾多后來的投資者都無法真正的介入其中。我想請你幫我分析下，看是不是有什么辦法可以幫我們打破這層堅(jiān)冰？”</br>